可转债套利的6种方法,七、可转债常用策略5678

【关于可转债的知识和经验分享,不是任何形式的投资建议。希望通过分享帮大家对可转债有一个粗略的了解,欢迎点赞!】第五个折价套利策略,因为投资者偏好市场抛压等因素,导致有些可转债在转股期内的价格低于其转股价值,此时投资者可以买入转债,然后转股,在下一个交易日将股票卖出。这里所说的折价都是转股期内的折价,如果没有到转股期的话,可转债是没

关于可转债的知识和经验分享,不是任何形式的投资建议。希望通过分享帮大家对可转债有一个粗略的了解,欢迎点赞!

第五个折价套利策略,因为投资者偏好市场抛压等因素,导致有些可转债在转股期内的价格低于其转股价值,此时投资者可以买入转债,然后转股,在下一个交易日将股票卖出。这里所说的折价都是转股期内的折价,如果没有到转股期的话,可转债是没办法转股的,自然也不能套利。折价套利策略的盈利逻辑,可转债的投资者相比股票的投资者会更为谨慎,对于同一个利好的乐观程度通常会更低,所以转债的涨幅可能会比正股小一些,如果积累的多了,达到一定程度就会出现折价。除此之外,触发强赎之后,可转债通常会面临着较大的抛压,这个时候大家都是倾向于直接把转债卖掉,而不是去转股,毕竟转股比较麻烦,这个时候转债也容易出现折价。

这个策略的预期收益就是折价幅度加第二天开盘正股的涨幅,然后再减去摩擦成本,它潜在的风险我们从它的预期收益中就能看出来。如果第二天正股开盘大跌,正股的跌幅超过转债折价的幅度,投资者采用这个策略就会亏钱。除此之外,使用这个策略需要盯盘,需要耗费时间和精力,因此这个策略更适合专业投资者,尤其是做量化交易的朋友。

第六个策略叫做下修博弈策略具体方法是寻找那些已经触发了下修条件,并且发行人具有强烈下修意愿的可转债,等待下修预期充分兑现之后卖出。可转债的发行人什么时候下修意愿最强呢?就是马上要还钱的时候,凭本事借的钱。为什么要还可转债?什么时候会涉及到还钱?一个是进入回收期触发回售条件的时候,另一个是即将到期要被赎回的时候。这个策略的盈利逻辑,可转债下修转股价能够增加自身的转股价值,在溢价率不变的情况下,转股价值增加,可转债的价格就会上涨,因此不需要正股股价上涨,通过下修转股价就可以让可转债的价格上涨。

当然,这个策略也是有风险的。第一个风险就是下修,转股价是发行人的权利,但不是发行人的义务,因此即使触发下修条件,发行人也有可能不下修,尤其是正股严重低估时。所以如果要使用这个策略,就要找发行人强烈想下修的可转债。第二个风险就是下修可能会失败,在股东大会通不过。每次转股价下修都会摊薄原股东的权益,都是割原股东的肉,因此就会引起正股股东的反对。第三个风险是下修的幅度可能会低于大家的预期,这也是完全有可能的,有的公司会一把下修到底,有的公司只会下调一点点。因此,下修博弈策略的预期收益也要具体问题具体分析,具体要看下修的幅度。

第七个策略叫赎回博弈策略,具体方法是在信用风险可控的前提下,寻找到期时间在1年以内到期收益率高于货币基金的可转债,分散持仓,构建投资组合,参与到期赎回博弈,最差的结果就是到期赎回,获取比货币基金高的利息。可转债的发行人为了避免还钱,在赎回前往往会想很多办法释放各种利好,拉抬正股或转债的价格,使得转债的价格高于赎回价,让大家最终放弃赎回,赎回博弈策略的预期收益最低就是获取收益,收益上限无法测算,只能具体问题具体分析,这个策略非常考验耐心。

当然,赎回博弈策略也是有风险的,一是信用风险,万一拿到最后发行人违约,那就砸到自己手里了。所以信用风险一定要提前评估好。第二个风险是机会成本,如果真的只是到期赎回,没有其他波动,那就只能赚一点点比货基高的利息。

最后一个策略是回售博弈策略。具体方法是选择临近或处于回售期、正股价格低于回售的阈值、转债价格低于回售价的可软债进行组合配置。回收博弈策略的盈利逻辑是什么呢?触发回售条件之后,发行人必须要满足投资者的回收要求,必须要还钱,这是发行人的义务。为了避免还钱,发行人现在只有三个选择,第一个选择是下调转股价,使得转债价格比回售价格高,第二个选择释放出其他利好,或者想其他的办法拉抬正股和转债的价格,使得转债的价格比回售价高。如果可转债的价格本身就比回售价高的话,没有人会参与回售。第三个选择就是老老实实做回售,付出真金白银。这三种情况,无论出现哪一种情况,都会让在回售价以下买入的投资者赚到钱。回收博弈策略的最低收益就是回售收益,至于上限有多高真的不好说,需要具体情况具体分析。

回售博弈策略有哪些潜在的风险呢?因为回售确实涉及到还钱,这里就有信用风险。在这里特别要强调一下,使用回收博弈策略,一定要仔细看好这家公司的现金状况,充分评估好信用风险。如果发行人确实没有回收能力的话,那参与回收博弈是没有意义的。回收博弈策略的另一个前外风险是机会成本,这一点大家很好理解,回收博弈策略的好处很明显,收益兑现时间高度确定,就是回收期收益下限也可控,就是回售收益。这个策略的整体性价比很高,但遗憾的是,这样的机会通常也比较少,一定要耐心去找。

可转债是一个非常丰富、非常灵活、非常多元的工具,大家一定要在理解本质的基础上灵活应用!

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