投资组合的重新平衡似乎是一件非常明显且不可反对的事情。毕竟，如果你从未重新平衡，那么随着时间的推移，你最好的资产将作为你投资组合的一部分增长，并最终占据主导地位。在这种情况下，你的投资组合的风险将远远超出你的期望。然而，再平衡的一个后果是如此明显，以至于很少有人会停下来想，到底是有更好的方法还是
投资组合的重新平衡似乎是一件非常明显且不可反对的事情。毕竟，如果你从未重新平衡，那么随着时间的推移，你最好的资产将作为你投资组合的一部分增长，并最终占据主导地位。在这种情况下，你的投资组合的风险将远远超出你的期望。
然而，再平衡的一个后果是如此明显，以至于很少有人会停下来想，到底是有更好的方法还是更糟糕的方法。这是不幸的，因为很多时候你会想避免，而今年可能就是其中之一。
根据不同的研究人员的说法，在重新平衡很有可能提高你的表现之前，必须满足三个先决条件。以下是今年年终与这些先决条件的对比：
不相关资产
第一个先决条件是，你投资组合中的资产必须至少在某种程度上不相关，这意味着当其他资产表现不佳时，一些资产的表现会更好。虽然这对股票和债券来说是普遍的，但今年却并非如此，因为债券的表现和股票一样糟糕。
考虑一下，如果你今年开始将60%的资金分配给股票市场，40%的资金分配到债券市场，那么你今天的投资组合将是什么样的。假设你投资了全部市场指数基金，你目前的股票配置比例为59.4%，债券配置比例为40.6%。这与你的投资组合的默认配置之间的偏差还不够大，以至于你甚至在为重新平衡而烦恼的时候，也不值得这么做。
让再平衡变得有价值的另一个前提是，你的投资组合的资产正在恢复。换言之，在给定时期内表现高于平均水平之后，资产在随后的时期内表现往往低于平均水平，反之亦然。
均值回归的反面是动量或趋势跟随。在这些相反的情况存在的程度上，再平衡实际上会让事情变得更糟，因为这样做，你会定期地在你的损失资产上投入更多，而他们正准备损失更多。
第三个先决条件与第二个相关：均值回归必须发生在你重新平衡的相同频率。因此，即使存在均值回归，接近年底的再平衡仍然不是一个好主意，除非你的投资组合所拥有的资产倾向于每年12月均值回归。
%自1793年以来资产上涨的所有年份中资产上涨的年份之后，%的时间资产在随后的一年中上涨
债券73.5%79.4%57.4%
股票69.5%71.8%64.3%
股票和债券市场是否满足第二和第三个先决条件？令我震惊的是，很少有投资者问过这个问题，更不用说试图回答了。
附表中的数据是这个问题答案的开始。注意，股票和债券的情况好坏参半。一方面，如果某一资产在前一年也下跌，那么该资产在某一年上涨的可能性就会下降。如果你指望均值回归，这不是你希望看到的。另一方面，请注意，第二年上涨的可能性仍然大于50%。
更具启发性的措施是关注股票相对于债券的表现。自1793年以来，56.2%的时间里，股票表现优于债券。在股票表现逊于债券的几年之后，随后一年的股票有57.6%的时间跑赢了债券。1.4个百分点的增长反映了对平均值的适度回归。
战略再平衡
然而，杜克大学金融学教授坎贝尔?哈维（Campbell Harvey）和伦敦曼恩集团（Man Group）的三位研究人员共同撰写的一项研究表明，可能还有一条路要走。他们将建议的解决方案称为“战略重新平衡”
他们的方法的关键是不要在预设的时间间隔内重新平衡，而是只有当你的投资组合中的资产没有表现出动量或趋势跟踪行为时。如果你的损失资产仍处于明确的下降趋势，你就不会再平衡。
可以肯定的是，没有一种可靠的方法可以准确定位这些下降趋势。但研究人员报告说，要使战略重新平衡变得有价值，并不一定要非常准确。他们建议的一种方法是使用移动平均线交叉模型来决定趋势是向上还是向下，重点关注两条不同长度的移动平均线。只有当你的损失资产的较短移动平均线越过较长移动平均线时，你才能重新平衡。
例如，考虑基于50天和200天移动平均线的交叉模型。根据该模型的这一特定版本，目前总股票市场指数基金和总债券市场指数基金的趋势都保持下降。前者的50天移动平均值比200天低7%，后者则低6%。
底线是什么？即将到来的年终期不符合任何使再平衡值得的先决条件。所以不用麻烦了。
这是这个假期你少担心的一件事！
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